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新世界

(600628)

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今开:9.25最高:9.35成交:3.28万手 市盈:0.00 上证指数:2891.34   -0.64%2019-11-15
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公司名称 上海新世界股份有限公司
上市日期 1993年01月19日
注册地址 上海市南京西路2-88号
注册资本(万元) 64687.54
法人代表 徐若海
董事会秘书 王文华
公司简介 上海新世界股份有限公司是一家有着百年历史的中华老字号企业,又是一家沐浴着改革开放春风不断发展、壮大的上市公司和中国商业名牌企业。“新世界”前身是1915年创建的“新世界游乐场”,是上世纪上海最早的钢筋水泥结构商业楼宇之一。1988年8月,公司由全民企业改制成为南京路上最早的商业股份制企业...
所属行业 批发和零售业-零售业
所属地域 上海市
所属板块 QFII持股-上海本地-长三角经济区-保险重仓股-汇金概念-地方国资改革-上海国资改革-新零售-迪士尼...
办公地址 上海市南京西路2-88号
联系电话 021-63588888-3329
公司网站 http://www.newworld-china.com
电子邮箱 newworld@newworld-china.com

    新世界第三季度实现主营收入21.59亿元,比上年增长-0.77%。

最近报告期收入占比2019-06-30
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  • 百货商场57.73%
  • 医药销售29.07%
  • 酒店服务9.47%
  • 分部间抵0.68%
  • 其他行业3.06%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
百货商场57523.91 58.01% 47145.93 66.94%
医药销售28971.42 29.21% 21653.35 30.74%
酒店服务业9441.69 9.52% 663.18 0.94%
其他行业3049.34 3.07% 834.49 1.18%
分部间抵销675.51 0.68% 0.00 0.00%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
股票600638新黄浦140400.00--
股票600827百联股份972787.00--
股票601229上海银行412435.00--
近三个月该公司无评级

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2019-04-12 光大证券... 唐佳睿...中性公司2018年营...
公司2018年营收同比减少8.15%,归母净利润同比减少39.13% 4月11日晚,公司公布2018年年报:实现营业收入27.76亿元,同比减少8.15%;实现归母净利润2.73亿元,折合成全面摊薄EPS为0.42元,同比减少39.13%;实现扣非归母净利润2.33亿元,同比增长30.99%。业绩符合预期。归母净利润下滑较多主要由于公司17年因丧失对新南东项目管理公司的重大影响而获得2.07亿投资收益,而18年无该项收入。 单季度拆分来看,4Q2018实现营业收入7.99亿元,同比减少7.47%,实现归母净利润0.31亿元,同比增长10.22%;实现扣非归母净利润0.39亿元,同比增长270.18%。 综合毛利率上升2.72个百分点,期间费用率上升0.23个百分点2018年公司综合毛利率为31.66%,较上年同期上升2.72个百分点。2018年公司期间费用率为19.11%,较上年同期上升0.23个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为5.97%/12.43%/0.70%,较上年同期分别变化0.37/-0.12/-0.02个百分点。 新世界城闭店调整,影响19年收入及业绩 公司主力店新世界城自19年3月起闭店装修,预计开业时间为同年12月。公司百货业务18年营收达18.89亿元,占公司营收的68%,新世界城的闭店调整将带来公司19年收入及业绩的同比回调,预计21年公司整体营收才会回到原有水平。新世界城的闭店调整是公司在新商业环境下的必要选择,重装上阵的新世界城有望凭借其优质区位条件引领公司经营层面改善。 下调盈利预测,维持“中性”评级考虑到19年公司主力店闭店调整对公司19年业绩的重大影响,我们下调对公司19-20年全面摊薄EPS的预测至0.25/0.44元(之前为0.42/0.45元),新增对21年预测0.49元。公司实控人为黄浦区国资委,或有望受益于上海市国改进程,维持“中性”评级。 风险提示:单体店销售额难以大幅增长,新业务发展未达预期。
2019-01-06 国海证券... 谭倩中性化妆品2018年...
化妆品2018年收入增长翻倍。大丸百货化妆品位于一楼,客流最大,几乎涵盖了所有主流高端化妆品品类,化妆销售额增速最快,2018年比2017年增长超过100%,2018年销售额已经超过奢侈品,是全店最大销售额的品类。大丸百货作为上海定位中高端的百货商场,基本上涵盖了所有化妆品一线大牌,最开始先引入包括雅诗兰黛、迪奥、香奈儿、兰蔻等四大金刚,近来顺应彩妆和香水的流行趋势,引入的YSL和祖马龙等品牌表现优异。日本品牌在国内表现不如欧美,日本资生堂集团旗下品牌品质比较好,韩国品牌在消费者基础方面尚有差距,且受萨德事件影响明显。与免税店购物相比,百货专柜货品价格没有明显劣势,但专柜货品更全,并且品牌在各种节假日等会推出性价比高的礼盒产品。 运动、女装平稳增长,澳门博彩官网珠宝有待发力。运动鞋类服饰位于5楼,由于基数相对较大年均增长30-40%。其中FILA势头很好,今年增长50%以上。Nike坪效最高,店铺面积仅180㎡低于Nike开店标准200㎡,但营业水平位居上海前列。2017年大丸百货对女装楼层进行了比较大的调整,增速有所提升,2018年整体增长回落,营业额增长约20%-30%。由于利润率低澳门博彩官网销售占比不高,公司2018年重点放在珠宝,新引入GALA TOKYO等两家日本珠宝品牌表现优异,港资品牌包括周大生、周生生、六福珠宝、谢瑞麟等等。 2019年新电商法开始施行,个人代购和海淘预计大幅下滑,利好国内百货。新电商法自2019年1月1日起实施,除零星小额交易活动外,个人代购需依法办理市场主体登记,包括国内和购物当地国家两地的注册备案;所有商家无论是否办证均需纳税,代购按11.2%缴纳跨境电商综合税,还有按个体工商户或是企业类型来缴纳营业税或者是增值税等税费。我们认为新电商法实施后,多数之前靠免税赚差价的个人代购将逐渐退出市场,加之国内百货化妆品专柜促销活动常态化,且相比海外代购,专柜服务到位消费者体验更好,赠品小样可观,利好国内百货的化妆品销售和国产品牌。 公司主力门店新世界城2019年装修大调整,预计短期将对公司收入及盈利产生一定压力。公司2018年12月25日发布公告,将对全资子公司上海新世界城有限公司(以下简称“新世界城”)装修大调整,项目建设期预计为2019年3月中旬-2019年12月底,投资金额总估算约为4.86亿。经公司预测,新世界城在闭店装修大调整期间将影响公司部分业务收入,短期内有负面影响,预计第3年转为正面影响。为此,公司将根据消费市场状况,在加强有效管理的同时保持经营的灵活性,加大商场力度,在提质增效的同时提升盈利能力。 盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“中性”评级。考虑到公司唯一全资门店新世界城计划于2019年3月中旬-2019年12月底装修大调整,我们预计公司2018-2020年营业收入分别为29.01亿元、26.61亿元、28.11亿元,分别同比增长-4%、-8%和6%;预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.9亿、2.75亿和2.79亿,分别同比增长-35%、-5%和1%,对应EPS分别为0.45元、0.43元和0.43元。参照公司1月4日收盘价6.48元,公司2018年PE14.5倍,首次覆盖给予“中性”评级。 风险提示:宏观环境进一步疲软;消费市场竞争激烈;公司同店增速放缓;新世界城门店装修导致营收下滑、费用上升等风险。
2018-08-29 光大证券... 唐佳睿...中性公司1H2018营...
公司1H2018营收同比减少5.27%,归母净利润同比减少45.95% 8月29日晚,公司公布2018年半年报:1H2018实现营业收入13.37亿元,同比减少5.27%;实现归母净利润1.96亿元,折合全面摊薄EPS0.30元,同比减少45.95%;实现扣非归母净利润1.51亿元,同比增长32.24%,业绩略低于预期。公司归母净利润有较大降幅,主要系上年同期公司对新南东项目管理公司股权丧失重大影响,剩余股权按公允价值重新计量产生的利得2.07亿抬高上期基数所致。单季度拆分来看,公司2Q2018实现营业收入6.12亿元,同比减少6.06%;实现归母净利润0.69亿元,同比减少24.82%。 综合毛利率上升2.88个百分点,期间费用率上升0.41个百分点1H2018公司综合毛利率为33.15%,同比上升2.88个百分点。1H2018公司期间费用率为17.95%,同比上升0.41个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为5.10%/12.10%/0.75%,较上年(同期)分别变化0.16/0.19/0.05个百分点。 百货业务表现平稳,医药业务收入不达预期 公司百货业务单体店新世界城拥有一定区位优势,客流量较大,但单体店模式除受一般线下门店所面临的线上冲击、新店分流等负面影响外,还面临缺乏增量空间的难题。医药业务方面,受“两票制”、医保控费等政策影响,公司医药业务中自售部分回调幅度较大,报告期内自售营收实现1.47亿元,同降26.08%,公司未来收入端增量空间或遭到进一步压缩。 下调盈利预测,维持“中性”评级 报告期内公司收入端表现平淡,医药业务发展不达预期,我们下调对公司2018-2020年全面摊薄EPS分别至0.40/0.42/0.45元(之前为0.42/0.44/0.46元),维持“中性”评级。 风险提示: 单体店销售额难以大幅增长,新业务发展未达预期。
2018-04-15 光大证券... 唐佳睿...中性公司2017年营...
公司2017年营收同比增长0.13%,归母净利润同比增长77.39% 公司公布2017 年年报:2017 年实现营业收入30.22 亿元,同比增长0.13%,实现归母净利润4.48 亿元,折合成全面摊薄EPS 0.69 元,同比增长77.39%;实现扣非归母净利润1.78 亿元,同比增长2211.03%,业绩符合1 月29 日公司发布的业绩预告。 单季度拆分来看,公司4Q2017 实现营业收入8.63 亿元,同比增长2.47%,增幅小于3Q2017 增长的4.69%;4Q2017 实现归母净利润2815 万元,同比减少86.70%,而3Q2017 归母净利润同比增长569.37%。 综合毛利率下降0.38个百分点,期间费用率上升0.66个百分点 2017 年公司综合毛利率为28.94%,较上年同期下降0.38 个百分点。 2017 年公司期间费用率为18.87%,较上年同期上升0.66 个百分点, 其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为5.60%/ 12.55%/ 0.72%,较上年同期分别变化0.20/ 1.25/ -0.79 个百分点。 减持新南东轻装上阵,收入端恢复趋势持续 公司减持新南东股权后,业绩压力显著减轻。公司百货业务与酒店业务营收分别同增1.09%/ 8.19%,使公司在连续两个季度营收同比增长的同时,全年营收实现微增。预计未来公司在招商、立面改造、节庆促销等方面将加大投入,维持百货主业复苏态势。此外医药业务作为公司着力打造的第二增长点,毛利率同比增长3.63 个百分点,随着公司以蔡同德堂为核心的医药保健产业链不断完善,医药业务对业绩的贡献度有望加强。 略上调盈利预测,维持“中性”评级 考虑到公司收入端尤其是百货业务收入的恢复,我们略上调对公司18-19 年全面摊薄EPS 的预测至0.42/ 0.44 元(之前为0.40/ 0.42 元), 新增对2020 年公司EPS 的预测0.46 元,维持“中性”评级。 风险提示: 单体店销售额难以大幅增长,新业务发展未达预期。
无行业评级
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2019-11-14 中泰证券... 彭毅未知事件:2019Q1-3...
事件:2019Q1-3瑞幸实现营业收入21.66亿元,同比增长615%,净亏损17.65亿元;2019Q3单季度收入11.45亿元,环比增长70%;净亏损5.32亿元。收入维持高速增长,亏损无进一步扩大的趋势,基本符合预期。 展店维持高速,拉动收入高增长。2019Q1-3瑞幸实现营业收入21.66亿元,同比增长615%;2019Q3单季度收入11.45亿元,环比增长70%。总体来说,高速展店拉动了收入的高速增长。截至到2019Q3,公司旗下共有门店3680家,其中快取店3433家,是公司主要布局的门店业态;悠享店138家,厨房店109家。快取店面积小,主要分布于咖啡消费人群集中的CBD区域,小门店的快速扩张有助于瑞幸快速提高区域渗透率,且门店租金压力相对较小。随着门店布局的加密,线上下单、线下自取的比例在不断提高,配送成本压缩显著:2019Q3公司外卖配送单在整体订单量的占比已经下降到12.8%,环比降低7pct,而2018Q1公司外卖配送单占比还高达61.7%。 成本收缩,单店首次实现盈利,公司整体亏损呈现收窄趋势。2019Q1-3公司公净亏损17.65亿元,其中单三季度净亏损5.32亿元。在门店高速扩张的节奏下,公司的亏损并无进一步扩大的趋势。 从单个门店的运营情况来看:2019Q3公司单季度平均单个门店首次实现盈利,2019Q2单店净利润率为-6.4%,2019Q3公司单店利润率达到12.5%。单店突破盈亏平衡点,主要原因之一是成本的压缩。2018Q1平均单杯现磨咖啡的成本是28元/杯,到2019Q3公司单杯咖啡的成本已压缩到9.7元/杯。单杯成本拆分来看:到2019Q3,单杯咖啡的原材料成本为4.8元,较去年同期减少1.3元;单杯摊薄的门店租金和运营成本从去年同期的7.4元减少为当期的3.6元;单杯摊薄的折旧费用从去年同期的1.2元减少为当期的0.8元;单杯摊薄的仓储物流成本、低值易耗品成本从去年同期的1.6元减少为当期的0.5元。成本的压缩主要受益于规模的扩张带来的对上游议价权的提高、规模效应下固定成本边际的减少以及公司整体运营效率的提升。 产品销量高增长,非咖啡产品线不断拓宽,培育茶饮店主推低线市场。2019Q3公司月均产品销量达到4424.5万件,环比提高60%;其中现磨咖啡在总体销量中的占比为78.3%,较去年同期占比降低。除了主打咖啡销售以外,公司也在积极拓展其他非咖啡制品的产品线,包括果汁、坚果以及产品周边的水杯等。此外,公司的茶饮品类也也在积极培育。“小鹿茶”2019年4月在2个城市上线测试;7月开始全国,目前共涵盖5个品种28个产品。从上线到目前的5个月,茶饮销量已经实现8.8倍的增长。茶饮品类的推出除了满足消费者多样化的需求以外,价格也相对更加亲民。2019年10月公司首家茶饮店开业,茶饮店主推咖啡消费习惯还在逐步养成的低线市场,为公司未来的增长提供了新的想象空间。 对品牌的战略性投资带来持续新增的用户以及高复购率。截至到2019Q3,公司累计交易用户数达到3072万人,月均交易用户数934万人,三季度新增用户数794.6万人。获客成本方面,2019Q3公司新增用户的获客成本为55.2元/人,其中免费产品成本为48.7元,其他获客费用为6.5元,获客成本环比略有增加,与去年同期基本持平,获客成本的增长主要体现在免费产品成本的增加。整体来看,用户复购率在早期出现下降以外,此后基本都维持了持续提升的趋势。新用户的持续增长以及较高的复购率主要受益于公司对于品牌宣传的规划,除了引进新的流量代言人, 主打年轻用户群体以外,还采取了多样化的宣传策略。 投资建议:咖啡茶饮的商业模式较优且市场空间较大,随着国民咖啡消费习惯的逐步养成,国内的现磨咖啡市场预计维持较高速的增长,市场空间较大。瑞幸主打小面积的快取店,在分散的市场格局下实现高速扩张,快速抢占市场份额。此外随着门店逐步实现稳定盈利、产品线的不断拓宽、用户忠诚度的提高,瑞幸的亏损也有望逐步收窄,成为国内现制咖啡茶饮市场的领军企业。 风险提示事件:(1)产品同质化现象较严重,同行竞争较激烈。(2)资本供血不足,在盈利模式尚未跑通的情况下,资本端的压力较大。(3)整体消费疲软,居民消费力不足,对茶饮的需求下降。
2019-11-02 中信建投... 花小伟,...增持行业动态信息 ...
行业动态信息 基金三季报披露完毕,我们对纺服零售板块三季度重仓情况进行梳理。纺服板块Q3 重仓基金数与持股市值环比下降,地素时尚新增重仓最多。Q3 纺服标的共有115 只基金数重仓持有, 较Q2 减少10 家。其中重仓持有的基金家数前五名分别为森马服饰(29 家)、比音勒芬(17 家)、歌力思(10 家)、海澜之家(6 家)、地素时尚(5 家),环比增加较多地素时尚(+5 家, Q2 无重仓基金),环比减少较多的有海澜之家(-8 家)、罗莱生活(-4 家)。新增探路者、哈森股份、嘉欣丝绸三家重仓标的。 Q3 纺服板块重仓持股总市值为29.02 亿元,环比Q2 下降8.30%,占A 股总重仓市值比例为0.25%,环比下降0.04 个pct。重仓市值前五名分别为森马服饰(14.74 亿元)、比音勒芬(4.36 亿元)、歌力思(0.77 亿元)、海澜之家(0.30 亿元)、地素时尚(1.82 亿元),其中森马服饰环比+15.42%、歌力思环比+20.44%, 比音勒芬环比-18.66%、海澜之家环比82.48%、罗莱生活(-50.54%)、航民股份(-31.28%)。 Q3 重仓持股数占公司总股数最高的是比音勒芬,达到12.43%,但环比下降1.79pct。地素时尚重仓持股占比8.57%。安正时尚、奥康国际达9.06%、6.15%。 零售板块:行业配置环比下降,重仓标的集中度下降。CS 商贸零售(剔除部分主业改变标的,添加上海家化、珀莱雅等化妆品标的)Q3 基金重仓持股市值149.72 亿元,环比19Q2 下降34%,占基金重仓股市值比例1.3%,环比19Q2 下降0.81 pct; CS商贸零售行业由19Q2的超配0.63 pct 降至19Q3 的低配0.1pct, 整体来看,19Q3 商贸零售行业基金配置情况环比Q2 下降明显。 Q3基金持股数最多五家公司分别为永辉超市(100)、家家悦(46)、南极电商(43)、老凤祥(30)和珀莱雅(26);持股基金数增加最多的前五名公司分别为红旗连锁(+11)、珀莱雅(+8)、老凤祥(+6)、爱婴室(+6)、和家家悦(+4);持股基金数减少最多的五家公司分别为永辉超市(-68)、南极电商(-32)、苏宁易购(-26)、天虹股份(-7)和上海家化(-4)。 378只基金19Q3重仓持股零售板块,较19Q2大幅减少125家,且集中度有所下降。 标的推荐纺服板块:1)我们依然最看好童装与运动两个细分领域,童装看着品质、运动注重功能,能够形成较强的品牌溢价,建议重点关注森马服饰、安踏体育、李宁、滔搏。 2)宏观经济增速下行,消费部分降级背景下,强性价比品牌需求强劲,中短期首选高性价比大众服装龙头,推荐海澜之家,以及羽绒服绝对龙头波司登。 3)中高端品牌中看好内生外延明确,多品牌落地比较好,抗风险能力更强的公司,推荐增长相对稳健,估值较低的歌力思、地素时尚,以及高尔夫服饰龙头,品牌力不断强化的比音勒芬。家纺关注下半年恢复情况,继续看好第一梯队品牌,尤其是电商出色的水星家纺以及电商逐渐恢复的罗莱生活。 4)上游中美关税风险暂时稳定,人民币贬值、新棉上市拉低成本、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升,依然重点推荐申洲国际,以及下半年逐渐向好的华孚时尚。 零售板块:1)长看新零售下半场已来,新零售进一步向“新制造”延伸。建议关注线上线下高度融合的苏宁易购;定位大众市场,轻资产模式高效率运营的南极电商;供应链与制造能力出众,“新制造”基因显著的开润股份。 2)从宏观角度,首选必选消费,优质超市公司存在阶段性机会。必选消费维持较高增速,且CPI温和通胀下利好超市同店增速,建议关注永辉超市、家家悦等。 3)从成长性看,关注本土化妆品崛起,国内化妆品持续高景气,且具有“口红效应”抵御经济下行风险。我们推荐与国际品牌定位与渠道布局错位的珀莱雅;多品类延伸且具备较强品牌力的上海家化;眼部护理领先的丸美股份。 4)从估值角度,部分优质百货已处于估值的底部,同时自有物业资产重估价值高、现金流充沛,建议关注:王府井、天虹股份等。
2019-10-28 海通证券... 汪立亭,...不评级申万商贸指数...
申万商贸指数期间(10.21-10.25)跌 0.5%,跑输上证综指 1.1个百分点,板块表现居各板块第 23位。期间上证综指涨 0.6%,本周过半板块上涨,其中农林牧渔(+10.3%)、电子(+3.2%)、银行(+1.7%)涨幅居前,休闲服务(-2.4%)、医药生物(-1.0%)和交通运输(-1.0%)下跌。 本周批零板块个股多数上涨,御家汇(+8.40%)、安德利(+7.12%)、拉芳家化(+6.48%)领涨。而武汉中商(-8.24%)、上海家化(-7.66%)、红旗连锁(-7.43%)等下跌。 【核心观点】 (1)零售板块 3Q19基金持仓分析(A)行业:整体持仓环比下降。3Q19基金持仓及相对行业配置比例与 2Q19相比有所下降(图 1),批零行业个股占基金股票投资市值之比为 2.26%,环比减少0.35pct,低于股票市场标准行业配置比例 0.25pct,与 2Q19相比减少 0.26pct。 (B)个股:红旗连锁、爱婴室基金持仓量和比例有所增加,永辉超市、苏宁易购、天虹股份、家家悦等基金持仓量和比例减少较多。因季报披露口径问题,此处数据统一用基金前十大重仓股做对比: ①持仓总市值(表 1) :红旗/爱婴室环比有所增加。永辉超市基金持仓 75.16亿元仍位居榜首,环比 2Q19,永辉超市、苏宁易购、天虹股份、周大生持仓总市值减少较多,各为 37. 11、12. 12、4.26、3.13亿元,红旗连锁、爱婴室持仓总市值各增加 5.42、0.86亿元。 ②持仓市值/流通市值(表 2) :红旗/爱婴室环比增加较多。开润股份占比最高,为 21.32%,环比 2Q19,红旗连锁、爱婴室环比增加较多,各增加 6.22、3.96个百分点,家家悦、永辉超市、苏宁易购环比各减少 8.27、4.87、4.79个百分点。 ③持仓总股数(表 3):红旗/爱婴室环比有所增加。永辉超市 8.45亿股居首,环比 2Q19,永辉超市大幅减少 2.5亿股,主要个股持仓量大多有所减少。除永辉外,苏宁易购、天虹股份、家家悦环比减少较多,分别减少 10417、28 14、1688万股,红旗连锁、爱婴室环比 2Q 各增加 6954、219万股。 ④持仓基金数(表 4):红旗/珀莱雅/爱婴室/老凤祥/家家悦持仓基金数略有增加。 永辉超市、家家悦、南极电商持仓基金数位居前 3位,分别为 100家、46家和43家,环比 2Q19,永辉超市、苏宁易购持股基金数各减少 68、26家,红旗连锁、珀莱雅、爱婴室、老凤祥、家家悦持股基金数各增加 11、7、6、6、4家。 (C)重点个股基金持仓占流通股比例变化①永辉超市(图 2) :4Q16-2Q17基金持仓占比明显提升,3Q17达到 5.70%后开始有所下降,2Q18降至最低点 1.08%,随后持续提升,2Q19增加至 13.80%,基金持仓占比创历史新高,3Q19回落至 8.93%。 ②苏宁易购(图 3) :自 1Q17开始基金持仓占比提升,4Q17和 1Q18占比有所下降,2Q18占比再次提升,3Q18为 3.63%处于相对高位,3Q19基金持仓占比降至 0.18%。 ③家家悦(图 4):3Q17-4Q18基金持仓占比基本保持提升,4Q18达历史高点 22.00%,1Q19回落至 18.55%,2Q19提升至 20.19%后 3Q19回落至 11.92%。 ④天虹股份(图 5):4Q16-4Q17下降至 0.95%,自 4Q17低点以来基金持仓占比持续提升,2Q19达 6.84%,3Q19回落至 4.49%。 ⑤红旗连锁(图 6):3Q18-1Q19下降至 0.18%,而后持续提升,3Q19已升至 8.76%。 ⑥周大生(图 7):自 4Q17以来基金持仓占比起伏较大,4Q17-1Q18提升明显,2Q18-4Q18波动较大,1Q19上升至 13.67%的历史高点,3Q19回落至 8.82%。 (2)关注龙头及低估资产修复机会年初以来,行业主要龙头公司表现偏弱,其中:永辉超市和苏宁易购仅涨 7.5%、天虹股份跌 1.2%。我们认为上述几家龙头均已有较强的估值支撑,且后续四季度基本面均有向好趋势,建议重视优质龙头的估值修复机会。 此外,目前多数零售公司已处在市值和估值底部(PE/PS/PB 等),同时部分个股 ROE和分红收益率较高,已经具备较好防御价值,且年初以来涨幅较低,临近年末,也建议关注该类个股的修复机会。重点关注步步高、鄂武商 A、欧亚集团、大商股份、合肥百货、百联股份、王府井、天虹股份等公司。 结合对四季度整体消费环境的判断,我们建议三条投资主线:①长期核心推荐行业优质龙头:永辉超市、苏宁易购、天虹股份,把握该类公司的核心逻辑和中长期价值; ②必选超市、化妆品、母婴等属于成长性较好的细分赛道:首推家家悦、红旗连锁,组合推荐周大生、老凤祥、丸美股份、爱婴室等,关注该类公司的预期差和超预期潜力; ③重视盈利趋稳的低估资产:关注王府井、步步高等,关注该类公司安全边际和业绩、估值弹性。 【核心推荐】永辉超市、家家悦、天虹股份、苏宁易购、红旗连锁、周大生等(A)永辉超市:治理、组织、机制优化,2019年回归核心能力,再迎高效成长。①公司 1H19收入 412亿元增 20%、同店增长 3.1%、二季度收入、同店均环比提速;②展望下半年,我们判断开店加速、并表百佳、mini 持续迭代,叠加 2018年同期较低基数等,三、四季度业绩仍有望保持较快增长。③行业变革期,公司具备更高效的与科技企业纵向合作能力,以及更好的同业横向整合机会。给以合理市值 900-1148亿元,合理价值区间 9.4-12.0元。 风险提示:跨区域扩张、新业态发展、激励机制改善以及投资收益的不确定性。 (B)家家悦:夯实核心竞争力,2019年内生外延快速成长。公司为零售行业稀缺的确定性价值成长标的,优秀的供应链与密集的网点强化竞争壁垒,同店增速持续优于同业(1H19增 4.4%);2018年开店 85家,2019年计划开店 100家,加快鲁西扩张、积极拓展张家口,建议密切关注公司外延进展。给以合理市值 149亿元-179亿元,合理价值区间 24.5-29.4元。 风险提示:开店速度低于预期;新店培育期拉长;区域竞争加剧。 (C)天虹股份:引领百货转型创新,携手腾讯加速科技转型,进入加速成长期。公司2013年开始全面转型,各层级激励全覆盖激励充分;围绕数字化、体验式、供应链打造核心竞争力,引领行业业态创新,具备整合输出能力;储备门店丰富,开店提速且创新管理输出模式,次新区坪效和毛利率向成熟区域靠拢。通过持续精耕细作、修炼内功,从而保障公司整体业绩稳健增长,显著优于同业。给以合理价值区间 11.93-13.42元。 风险提示:外延扩张低于预期;新店培育期拉长;竞争加剧风险。 (D)苏宁易购:智慧零售,逆势上扬。①全渠道优势:新零售产业趋势下,公司是唯一拥有深度融合的双线渠道,以及优秀运营能力的平台型企业。②竞争格局改善,市场份额提升:线上与阿里战略合作,且增速持续快于京东,线下同店与开店速度快于国美。 ③资源充沛,核心能力强化:公司零售、金融、物流三大业务协同发展,科技赋能增效,集团置业、文创、科技、体育等产业资源丰厚。④渠道加速下沉,有望提升议价能力,驱动产业链价值再分配。给以合理市值 1529-1826亿元,合理价值区间 16.4-19.6元。 风险提示:线下改善与线上减亏低于预期;与阿里合作效果欠佳;竞争加剧等。 (E)红旗连锁:四川便利店龙头,成长效率双提速。公司为四川便利店龙头,2019年以来收入增速逐季提升,主业净利润保持快速增长,我们预计年底门店数近 3100家; 公司具有成功并购整合经验,2015年收购红艳、互惠、乐山四海,2019收购 9010超市;打造“生鲜+便利”样本,我们预计 2019年生鲜改造店将达 300家;新网银行 2018年盈利,我们认为有望为公司贡献可持续的投资收益。给以合理价值区间 8.04-9.28元。 风险提示:门店租金上涨;门店整合的不确定性及大量开店后管理的复杂性;竞争加剧。 行业风险提示:消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革慢于预期;转型进程的不确定。
2019-09-11 中泰证券... 彭毅增持上周市场表现:...
上周市场表现:商贸零售(中信)指数上涨1.64%,跑输沪深300指数2.26个百分点。年初至今,商贸零售板块上涨11.63%,跑输沪深300指数19.52个百分点。子板块方面,超市指数下跌2.49%,连锁指数上涨0.85%,百货指数上涨2.89%,贸易指数上涨3.97%。相对于本周沪深300涨幅3.92%,中小板指上涨5.01%而言,商贸零售板块整体表现较差。涨幅排名前五名为津劝业、跨境通、深赛格、快乐购、新华锦,分别上涨37.98%、16.78%、15.46%、11.67%、10.80%。本周跌幅排名前五名为苏宁易购、重庆百货、武汉中商、南极电商、永辉超市,分别下跌6.50%、2.49%、1.08%、0.65%、0.28%。 本周重点推荐公司:苏宁易购:线上自营增速放缓,开放平台增长提速,小店已出表,下半年有望迎来业绩改善,维持“买入”评级。据中国家用电器研究院发布的数据,苏宁2019H1全渠道家电零售市场份额为22.4%,同比增加1.3%,持续领先京东(14.1%)。苏宁全渠道家电零售布局完善,在渠道优势下以自有品牌优化盈利能力,家电造血的确定性较高;社交运营产品矩阵成型,线上开放平台增长提速;小店出表后减轻亏损压力,家乐福预计在四季度完成并表,快消品类亏损在业务整合协同效益下有望收窄。通过资本化运作,苏宁物流和自有物业的资产价值将逐步明晰,预计下半年物流有望持续减亏。若基本面持续向好,苏宁下半年有望迎来业绩改善,后续市值增长空间较大。预计2019-2021年实现营业收入2,997.35/3,868.02/4,480.41亿元,实现归母净利润164.26/35.32/44.65亿元。 南极电商:GMV强劲增长,品类扩充/新渠道扩张拖累货币化率,本部盈利能力进一步提升,给予“买入”评级。在宏观经济放缓的背景下,南极电商积极扩充新品和社交/特卖渠道,以较低的品牌授权服务费率让利供应商,推动GMV快速增长。电商行业马太效应显著,南极电商高频大众消费品的定位清晰,优势品类市占率进一步提高,品牌、渠道、品类规模优势显著,盈利能力有望稳健提升。预计2019-2021年,南极电商授权产品GMV分别为305.81/441.62/612.45亿元,同比增长49.02%/44.41%/38.68%;实现营业收入42.31/53.06/66.19亿元,对应增速为26.19%/25.41%/24.75%;实现归母净利润11.69/15.63/20.77亿元,同比增长31.84%/33.72%/32.87%。假设时间互联超额完成业绩承诺,拆分2019年南极电商净利润为核心业务10.19亿元、时间互联业务1.50亿元。考虑公司历史估值情况,给予南极电商核心业务30倍PE,估值为305.7亿元,给予时间互联业务10倍PE,估值为15亿元,预计2019年公司加总估值为320.7亿元。 家家悦:供应链优势渐显,拓展西部区域,筹备跨省扩张,规模预计步入加速扩张期,维持“增持”评级。公司作为山东省超市龙头企业,供应链优势逐渐凸显,且目前步入区域广度、深度布局同步拓展的阶段,未来市占率有望进一步提高,业绩增长的确定性较高,故而我们认为家家悦的合理估值区间在30XPE-35XPE。预计2019-2021年公司实现营收约148/173/201亿元,同比增长16%/17%/16%。实现净利润约5.1/6/7.1亿元,同比增长19%/18%/17%。摊薄每股收益1.09/1.29/1.52元。当前市值对应2019-2021年PE约为23/20/17倍。考虑公司强劲的内生增长动力以及外部市场空间,给予2019年31XPE。 永辉超市:组织架构调整基本完成,聚焦到店业务,推动到家和线上业务,未来绿标店和Mii店业态形成有效联动,有望进入新一轮快速发展周期,维持“增持”评级。云创和云商业务出表独立运作,减轻了公司的利润端的压力,同时主业重新聚焦云超:两大集群合并后下设大供应链事业部和大科技事业部,整合原本分散的业务模块,搭建供应链运营和大数据科技中心,更有效地发挥规模效应。此外Mii店业态培育稳步进行,未来与绿标大店形成联动,有效延伸至社区客群,强化区域渗透率;“卫星仓”、“店仓合一”等模式推动到家业务发展。此番组织架构的调整有望给永辉带来新一轮快速发展周期。预计2019-2021年公司实现营收873.6/1087.8/1312亿元,同比增长23.89%/24.49%/20.63%。实现净利润约22.21/29.26/37.97亿元,同比增长50.06%/31.71%/29.77%。摊薄每股收益0.23/0.31/0.40元。当前市值对应2019-2021年PE约为40/30/23倍。 天虹股份:公司作为百货龙头企业,较早布局数字化升级,且通过内生创新实现业态调整,具有推进行业整合的能力与机会;多业态协同发展的能力较强,构筑了公司的核心竞争壁垒之一;员工持股计划彰显了公司长期发展的信心。基于此,我们认为可以给公司一定的估值溢价:20-25倍PE。预计2019-2021年公司实现营收约198/220/244亿元,同比增长3.6%/10.7%/11.06%。实现净利润约10.6/12/13.8亿元,同比增长17%/13.2%/15.3%。摊薄每股收益0.88/1.0/1.15元。当前市值对应2019-2021年PE约为13/12/10倍。给予2019年20XPE,维持“增持”评级。 红旗连锁:我们认为:社区便利超市的业态符合消费升级的趋势,未来小业态的行业增速仍将优于其他超市类细分行业。此外,公司前几年的收购整合效果良好,且与永辉携手后生鲜业务的发展对于同店引流增收预计会有较显著的影响,盈利有望进入上升通道。参考同行可比公司的估值中位值,我们给予公司25-30倍PE。预计2019-2021年公司实现营收约76.31/80.96/85.87亿元,同比增长5.69%/6.09%/6.06%。实现归母净利润约4.51/5.04/5.63亿元,同比增长39.80%/11.61%/11.78%。摊薄每股收益0.33/0.37/0.41元。当前市值对应2019-2021年PE约为22/19/17倍。给予2019年25XPE,给予公司“买入”评级。 周度核心观点:阿里收购网易考拉,战略版图再下一城。9月6日,阿里确认以20亿美元收购网易考拉,对跨境电商行业格局变化的影响较大:(1)两大龙头强强联手,阿里系跨境电商市场份额达58.5%,大幅领先其他竞争对手,跃升垄断地位,规模优势有望持续凸显;(2)收购完成后,二者在流量、商品、仓储、物流方面与阿里形成优势互补,供应链资源加速整合,效率持续优化。从双方企业发展的角度来看:对网易而言,考拉成功变现可获得充足资金,将聚焦游戏主业发展,在本土游戏市场中起到牵制腾讯的作用。对阿里而言,跨境电商垄断竞争优势加强,全球供应链整合加速,考拉工厂店资源也为阿里抑制拼多多扩张提供了C2M专效药方。阿里领投网易云音乐的7亿美元融资,有望和阿里旗下虾米音乐实现资源共享,阿里88VIP的生态会员价值有望得到升华。 数据更新:永辉超市门店更新,永辉超市2019财报数据显示:截止2019年末已开业门店708家。家家悦门店更新,2019Q1公司新开门店12家,其中大卖场6家,综合超市3家,百货店1家,宝宝悦等其他专业店2家;报告期内合并张家口福悦祥连锁超市有限公司,纳入合并报表的已开业门店11家;报告期内关闭门店3家。截至2019Q1,家家悦门店总数752家。报告期内公司新签约门店13家。天虹股份门店更新,截至2019Q1,共经营购物中心业态门店13家、百货业态门店68家、超市业态门店81家、便利店157家,面积合计逾300万平方米。报告期内公司新开5家便利店(2家直营,3家加盟),同时关闭7家便利店。签约2个社区生活中心项目,5个独立超市项目。 本周投资组合:南极电商、苏宁易购、家家悦、永辉超市、红旗连锁。建议重点关注步步高、中百集团、三只松鼠等;产品型零售企业关注开润股份;百货重点关注天虹股份、王府井、重庆百货等;海外建议关注唯品会、阿里巴巴等。 风险提示:1)互联网零售行业具备较高弹性,若市场下行风险较大,则板块的高弹性将带来较大下行压力;2)传统线下零售企业转型线上需大量资本及费用开支,线上业绩低于预期等;3)线上线下融合未达预期,管理层对转型未达成统一。
    截止到:2016年12月31日公司高管总数为19人,其中董事会成员9人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
徐若海董事长,董事 -- -- 点击浏览
徐若海:男,1962年6月出生,大学,审计师、经济师。历任黄浦区审计局局长助理、副局长,黄浦区财政局副局长,黄浦区审计局党组书记、局长,黄浦区国有资产监督管理委员会党委副书记、主任,区集体资产监督管理委员会主任。现任上海新世界(集团)有限公司副董事长、总裁、党委副书记。本公司第八届董事会董事候选人。
徐家平总经理,副董事... 69.32 12.697 点击浏览
徐家平:男,1955年10月出生,硕士研究生,高级经济师。历任上海丽华一分公司、南洋衫袜商店副经理,上海新世界股份有限公司副总经理、总经理;现任公司副董事长、总经理、党委书记;公司一届、二届、三届、四届、五届、六届、七届董事会董事,四届、五届、六届、七届董事会副董事长。
叶东董事 -- -- 点击浏览
叶东:男,1971年3月出生,大学。历任北大青鸟天桥股份有限公司董事、副总裁兼上海公司总经理,上海现代设备有限公司总经理,上海市黄浦区青联常委。现任上海神州数码有限公司总裁助理。上海市黄浦区国资委推荐的本公司第九届董事会董事候选人。
陈智海董事 -- -- 点击浏览
陈智海,男,1964年10月出生,中欧国际工商学院工商管理硕士,上海交大高级金融学院DBA,工程师。历任上海圆珠笔厂技术质量科科长、车间主任、副厂长、厂长;华泰证券投资银行执行董事、营业部总经理;上海世博土地储备中心项目发展处处长、人力资源处处长;上海城投控股投资总监;现任上海诚鼎创佳投资管理公司董事长/CEO。
李苏粤董事 -- -- 点击浏览
李苏粤,男,汉族,1970年9月出生,中共党员,本科学历、学士学位,律师、国际商务师。历任江苏综艺集团文员、总经理办公室主任、兴全基金管理有限公司综合管理部总监,现任江苏综艺集团副总裁、上海综艺控股有限公司总裁。
陈信康独立董事 8.1 -- 点击浏览
陈信康先生,男,1952年出生,大学教授。现任上海财经大学国际工商管理学院教授、博导,现代服务经济研究院院长。兼任新世界股份有限公司独立董事。曾任上海财经大学国际工商管理学院副院长、教授、博导,上海财经大学国际工商管理学院教授、博导,世博经济研究院院长。
李远勤独立董事 8.1 -- 点击浏览
李远勤:女,1973年7月出生,管理学博士、副教授,中国注册会计师(非执业会员)。曾任职中国工商银行会计结算部。现任上海大学管理学院会计系副主任、硕士生导师。本公司第九届董事会独立董事候选人。
李志强独立董事 8.1 -- 点击浏览
李志强先生:中国国籍,无境外永久居留权,1967年11月出生,硕士学位,一级律师。李志强先生曾任上海市金茂律师事务所主任、高级合伙人,美国格杰律师事务所中国法律顾问,环太平洋律师协会法律执业委员会副主席等职务。现任上海金茂凯德律师事务所创始合伙人,上海市人民政府行政复议委员会委员,环太平洋律师协会副主席,中国保险行业协会首席律师团成员,黄浦区政协常委及港澳台侨民族宗教委员会副主任,中财期货有限公司、上海豫园旅游商城股份有限公司董事,上海新世界股份有限公司、上海外高桥集团股份有限公司、上海机电股份有限公司独立董事等职务,公司独立董事。
陈凤鸣副总经理 55.4 -- 点击浏览
陈凤鸣,女,汉族,上海市人,1969年7月生,1988年7月参加工作,2005年6月加入中国共产党,在职大学学历。现任上海新世界股份有限公司总经理助理,上海新世界丽笙大酒店党支部书记、董事长助理。曾任上海新世界股份有限公司各楼面商场副主任、主任、见习经理、副经理、经理;上海新世界股份有限公司招商办副主任、主任;新世界大丸百货总经理助理、副总经理;上海新南东项目管理有限公司副总经理、上海新世界丽笙大酒店董事长助理。
郑文义副总经理,财务... 18.48 -- 点击浏览
郑文义,男,汉族,1959年12月出生,中共党员,在职大学学历、高级会计师,历任上海新世界(集团)有限公司财务审计部财务科长、财务部副经理,现任上海新世界(集团)有限公司财务部经理

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
孙跃凯监事 2017-06-28 2018-11-28 退休
章懿董事 2014-06-27 2017-06-28 任期届满
施炳焕监事长 2014-06-27 2017-06-28 任期届满
施炳焕监事 2014-06-27 2017-06-28 任期届满
王蓓蓓董事 2014-06-27 2017-06-28 任期届满

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2016-04-15 增资 49100.00 董事会通过
2016-02-03 增资 2000.00 董事会通过
2015-11-19 增资 2000.00 董事会通过
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